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菜單導航

興證策略行業配置雙周報2019年第16期:對醫藥的看法上調

作者: 甘諾穎 發布時間: 2019年10月21日 13:49:52

板塊看法

    對行業的評級相較此前有所變動的:醫藥

    ——本周行業看法有所上調的:醫藥。近日,北京陽光醫藥采購網發布《聯盟地區藥品集中采購文件》,標志著25 個國家藥品集中帶量采購的品種的推行區域即將由“4+7”地區擴展至全國。而中標企業由單一企業中標調整為多家企業中標,有望降低藥企中標的價格壓力,對此前一些因帶量采購估值受到壓制,而當期業績良好的公司有所提振。疊加中報業績顯示醫藥行業二季度單季利潤增速(4.8%)和收入增速(16.9%)均連續2 個季度提升,因此我們對醫藥的看法由“中性”調整為“推薦”。

    大創新板塊二季度業績表現普遍較好,長期繼續看好“大創新”、“核心資產”方向,中短期繼續看好行業政策落地及受益漲價預期的品種——1)“大創新”相關行業業績增速普遍連續回升?!按髣撔?0”與“大創新100”指數表現優異,今年累計漲幅分別達45.90%、45.95%,好于上證指數(17%)、中證500(20%)、中小板指(28%)、創業板指(32%)。而近期披露完畢的中報顯示,機械(38.5%)、軍工(-1.1%)、計算機(-4.4%)、電子(3.1%)、通信(34.4%)、醫藥(4.8%)等“大創新”相關行業利潤增速或毛利率連續2 個季度回升(前述行業括號內為二季度單季扣非凈利潤增速)。長期繼續看好“大創新”和“核心資產”兩個方向,我們重磅推出的“大創新50/100”和“核心資產50/100”組合值得持續關注。此外,我們之前發布的“核心資產50”和“核心資產100”組合今年累計漲幅分別為45.5%、44.8%,也好于滬深300(27%)和上證50(26%)。

    ——2)繼續看好有望受益漲價預期的品種。今年以來我們一直堅定看好的、以豬、雞為代表的農業板塊取得了不錯的受益,年初至今漲幅接近50%。而在6 月以來我們逢低重點提示了消費及黃金的配置機會,6 月至今超額收益明顯。后續我們繼續看好:①受豬瘟影響本輪豬價漲幅可能超預期,養豬、養雞等板塊有望持續受益。②受農作物國外產區天氣影響及國內產區病蟲害影響,農產品期貨價近期快速上漲,種植業板塊有望受益。③美國降息預期不斷升溫,美國通脹保值債券(TIPS)收益率持續下行,貴金屬價格有望趨勢性上行。

    ——3)行業政策落地的彈性品種:光伏風電。近日能源局發布《關于2019年風電、光伏發電項目建設有關事項的通知》。政策層面不確定性大幅降低,光伏裝機需求將于下半年集中釋放,同時風電的三年搶裝周期啟動。

    風險提示:宏觀經濟表現與預期不符,政策發展與預期不符,中美貿易摩擦超預期,全球資本回流美國超預期

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