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招銀國際:維持神威藥業(02877)“買入”評級 目標

作者: 甘諾穎 發布時間: 2019年10月07日 10:46:11

  智通財經APP獲悉,招銀國際發表研報稱,神威藥業(02877)獲得河北省藥監局許可在河北省所有醫療機構(包括原試點醫院及所有基層醫療機構)臨床使用中藥配方顆粒。神威是唯一獲準在河北所有醫療機構使用中藥配方顆粒的生產商。

  該行稱,由于在2017年四季度和2018年一季度強流感爆發,奠定較高基數,而2018年四季度和2019年初的流感并沒有去年那么強勁,某些口服產品渠道調整拖累發貨增長,及兩票制高開影響在2018年基本消化,因此我們預計神威18年四季度和19年一季度銷售增長將放緩。

  該行將神威18/19財年收入預測下調2.1%/7%,以反映四季度放慢和未來注射劑銷售放緩,同時上調研發開支,因考慮到中藥新藥塞絡通進入三期臨床試驗。最終將FY18E/FY19E的核心凈利潤減少8%/10%。

  招銀國際維持神威“買入”評級,目標價14.30港元。該行根據最新的現金流折現模型得出新的目標價14.3港元。該行預計,由于去年流感爆發和基數較高,神威將在4Q18和1Q19放緩。從長遠來看,我們預計它將在19年下半年加速增長。

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