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菜單導航

醫療器械行業深度研究:對接國際需求 中國醫療器械有望海外突破

作者: 甘諾穎 發布時間: 2020年04月02日 19:06:56

行業觀點

    世界醫療器械市場規模超過4000 億美元,我國醫療器械年出口金額超過230 億美元。2017 年和2018 年我國醫療器械出口重回增長通道,增速不斷提升。

    傳統低端產品增長逐步下行,增速再提升需要實現高端突破:在過去十年中,我國醫療器械仍以中低端產品為主,其中按摩保健器具、醫用耗材敷料、低值耗材、醫用家具等品類占比較大。2010 年以后,低端器械出口由于價格競爭激烈、需求逐步滿足、國內產業結構和成本變化等原因,增速有所下行。尤其在出口環節,低價競爭問題日趨嚴重,依靠降價提量拉動出口額增長,從2013 到2017 五年間價格下降明顯。

    但是在以核醫學設備、數字血管造影機、磁共振為代表的大型設備領域及眼科、骨科、心血管高端植入物領域,由于全球市場長期被跨國公司所壟斷,我國企業在核心技術和產品優化上還有一定差距,臨床使用時間較短,海外服務能力較弱,國際市場認可度較低,對外出口目前仍處于弱勢,國際化道路任重道遠。

    目前國內醫療設備企業及高值耗材企業正在積極提升技術水平和產品競爭力,已經取得了初步成果。我國高端醫療器械產業近幾年取得了迅速發展,部分產品已經開始在海外擴大份額。

    我們認為,總體來看中低端器械耗材出口已經逐步進入穩定期,總體增長預期接近于行業增速;但隨著部分頭部器械企業在技術和產品上逐步具備較強競爭力,中國醫療器械出口未來將更多依靠中高端品種突破獲取市場份額,技術壁壘和產品附加值有望提升。

    我們認為隨海外疫情進展,海外醫療器械需求存在提升可能,檢測試劑、防護用品(口罩、手套、防護衣、防護鏡)、采血管、體溫計、呼吸機、監護儀、低值耗材等疫情急需的醫療用品尤其值得關注。

    投資建議

    我們認為國內醫療器械企業在國內市場展開進口替代的同時,逐步提升國際市場份額,走向海外市場,打造綜合競爭力是行業的長期趨勢和方向,中國醫療制造在全球市場的行業地位提升條件已經成熟。

    我們重點看好兩類企業的投資機遇:從中長期看,技術積累和先進制造能力強,具備海外銷售服務網絡拓展能力,產品高端化,有望逐步在海外市場和跨國巨頭展開競爭的龍頭企業;產能和成本有優勢,短期受益于海外疫情抬頭所帶來的外貿需求提升,有望提升全球市場份額的企業。

    我們看好醫療器械行業海外突破前景,同時考慮器械行業戰略地位在2020年有望得到提升,上調行業評級至“買入”。

    重點公司:邁瑞醫療、萬孚生物、微創醫療、魚躍醫療、凱利泰等。

    風險提示

    海外貿易摩擦風險;疫情影響運輸物流風險;海外經銷渠道變動風險;海外銷售價格低于國內,整體盈利能力下降;疫情影響全球經濟,抑制常規醫療采購需求;疫情消退,新建產能利用率不足等。

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