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菜單導航

奧美醫療(002950)公司深度研究:醫用耗材龍頭 海外+國內雙輪驅動加速發展

作者: 甘諾穎 發布時間: 2020年06月23日 04:31:33

醫用耗材龍頭,連續11 年出口冠軍

    奧美醫療用品股份有限公司成立于2002 年,長期專注于醫療健康事業,主營業務為醫用敷料等一次性醫用耗材的研發、生產和銷售,為國際知名醫療器械品牌廠商提供OEM、ODM 服務。公司注重醫用敷料產業鏈深度整合,截至目前已形成了貫穿紡紗、織布、脫漂、加工、包裝、滅菌、檢測等所有生產環節的完整產業鏈,具備較為突出的自動化、智能化、規?;a優勢。

    全球繃帶及醫用敷料行業市場規模平穩增長,預計2019 年市場規模超過200 億美金,增速保持在5%以上。全球市場集中度高,TOP4 合計占據約50%市場,龍頭3M 市占率接近20%。

    2019 年我國醫用敷料市場規模184.4 億元,增速為13.7%。國內市場以國產品牌為主,頭部公司市占率較低,未來行業集中度有望提升。從整體收入體量上來看,奧美醫療屬于國內龍頭企業,將逐步加強內銷,提高國內市占率。

    奧美核心競爭力:自動化智能化生產+優秀品質+高性價比

    公司是國內醫用敷料行業領先的生產商和出口商,擁有三大生產基地,4000 名員工,配備先進的生產設備,規?;a程度高,憑借顯著的規模優勢,公司生產效率大幅提升,生產成本得到有效降低。

    公司是行業內少數擁有完整產業鏈,且自動化水平較高的企業之一。在企業20 年的發展歷程中,積累了豐富的行業經驗與生產經驗,打造了系統的、符合行業特點的、具有國際先進水平的生產線,形成了從紡紗、織布、脫漂、深加工、包裝、滅菌、檢測等貫穿所有生產環節的完整產業鏈。公司在引進先進成套生產設備的同時,公司不斷加大專用設備的自助開發,不斷進行設備及工藝的升級,進一步提升了產業鏈各環節的設備自動化、智能化程度與一體化的整合,保持競爭優勢。

    海外知名品牌,開辟國內新藍海市場

    公司不斷推進醫用敷料領域的產品創新、工藝升級及產業鏈深度整合,在產品性能與質量、產品附加值與市場開拓等方面具有較為突出的優勢,是中國醫用敷料行業重要的OEM、ODM 生產商和出口商。據中國醫藥保健品進出口商會的統計,公司醫用敷料產品連續11 年出口第一。

    未來可預期醫用耗材品類擴充,如水膠體、水凝膠等高級敷料品種布局

    公司在醫療器械領域,持續擴充現有低值耗材產品系列,提供一站式的產品供應服務。同時以神經手術墊、凡士林紗布等高附加值產品為基礎,圍繞傷口護理、手術外科等向水凝膠、水膠體等高值耗材延伸,打造多層次產品線。

    考慮到今年疫情帶來口罩等產品的明顯放量,我們上調盈利預測,預計2020-2022年凈利潤由原來的4.29 億/5.59 億/7.11 億上調至7.03 億8.03 億/9.08 億,對應EPS為1.11/1.27/1.43 元,給予2020 年30X 估值,對應目標價由原來的30.6 元上調至33.3 元,維持“買入”評級。

    風險提示:外銷占比高、原材料價格波動、匯率波動、衍生工具價格波動風險等

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